编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析(xī)他的成(chéng)名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票(piào)在其(q中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单í)中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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