一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tó未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思u)资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思基投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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