5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了(le)这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势(s施为什么读yi什么意思，施怎么读啊hì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已施为什么读yi什么意思，施怎么读啊经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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