用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润(r第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ùn)为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是(shì)服(fú)务(wù)企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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